GMI外汇官网——贵金属:上周五美国独立日休市,市场表现清淡,贵金属震荡运行为主。特朗普再度推迟关税生效日期,或从 8 月1 日开始征收,特朗普签署“大而美”法案,短期或给美国经济带来支撑,市场风险偏好的提升或短期给贵金属带来压力,但长期来看,美国债务负担将进一步提升,损害美元信用,贵金属长期支撑仍然充足。总体来看,短期贵金属或因风险偏好上升而略有承压,长期则继续受益于美元信用的削弱,贵金属长线支撑依然牢固。 操作上,长线多单继续持有。沪金 2510 参考区间 760-800 元/克,沪银 2508 参考区间 8700-9100 元/千克。

    股指期货:上一交易日,上证综指涨 0.32%,深证成指跌 0.25%,创业板指跌 0.36%,科创 50 跌 0.01%,沪深 300 涨 0.36%,上证 50 涨 0.58%,中证 500 跌 0.19%,中证 1000 跌 0.48%。两市成交额为 185。45 亿元,较前一交易日增加约 1188.11 亿元。 申万一级行业中,表现最好的行业分别为:银行(1.84%),传媒(0.91%),综合(0.71%)。表现最差的行业分别为:美容护理(-1.87%),有色金属(-1.60%),基础化工(-1.22%)。 基差方面,IH 基差小幅走弱,IF、IC、IM 基差小幅走强。IH、IF 当季合约年化基差率分别为-3.80%、-5.20%,IC、IM 当季合约年化基差率为-11.00%、-14.10%。套保方面,空头套保或可考虑季月合约。 上个交易日沪指低开后冲高回落,收涨 0.32%,两市成交额有所回升。上周沪深两市整体以调整为主,板块轮动加剧、成交额持续减弱,上周五沪深两市冲高回落或表明市场已进入短期调整末期。本周中美贸易传来积极进展,多项前期美国对中国关键技术领域实施的限制被证实放松,叠加近期各项重大政策持续出台、财政政策靠前发力、三季度部分超长期国债将提前发行、PMI 数据超预期表现等,短期有望持续修复市场情绪,本轮上涨行情有较大可能持续。从美国政府官员近期公开表态来看,7 月 9 日除中国外其余国家关税政策有较大概率推迟至 8 月 1 日,其短期对市场造成影响的可能性降低,但仍需持续关注各国与美国贸易谈判进展。IC、IM 有望受情绪提振持续上行,建议保持多单持有。

　　股指期权:上个交易日,上证综指涨 0.32%,深证成指跌 0.25%,创业板指跌 0.36%,科创 50 跌 0.01%,沪深 300 涨 0.36%,上证 50 涨 0.58%,中证 500 跌 0.19%,中证 1000 跌 0.48%,深证 100ETF 涨0.07%。两市成交额为 14285.45 亿元,较前一交易日增加约 1188 亿元。申万一级行业中,表现最好的行业分别为:银行(1.84%),传媒(0.91%),综合(0.71%)。表现最差的行业分别为: 基础化工(-1.22%),有色金属(-1.6%),美容护理(-1.87%)。 6 月官方制造业 PMI 和财新 PMI 均呈现改善迹象,在国内政策端积极发力以及流动性宽松支撑下,市场风险偏好有望进一步改善,股指或以震荡偏强为主。策略方面,中期期权备兑组合可继续持有;短期而言,当前期权隐波相较于历史波动率有一定溢价,但考虑到隐波已处于低位区间,波动率卖方策略需注意控制仓位,防范波动放大风险。

　　工业硅:上周五工业硅期货小幅回落,市场对政策预期交易临近尾声,等待进一步变化。近期中央财经委会议提到推动落后产能有序退出,给市场较强政策预期,但当前工业硅弱现实的格局仍待改善。从供需来看,大厂在减产后又有小幅开炉动作,叠加西南地区部分厂家开工,供应仍然充足,而需求暂维持低迷。总体来看,近期市场情绪迅速变化,特别是宏观调控政策预期较高,但工业硅供需仍难乐观,预计工业硅后市呈偏弱走势,并等待具体政策的出台。 操作上,短线逢高做空,长线等待底部机会,SI2509 合约参考区间 7600-8200 元/吨。

　　铜:上周五晚沪铜主力跌至 79720 元,伦铜回调至约 9850 美元。 宏观中性。欧盟、日本与美国贸易谈判未取得进展,特朗普称周一将对不同国家发布加征区别关税信函,市场情绪趋于谨慎,铜价承压。 基本面中性。上周全球铜库存小幅累增近 2 万吨,库存拐点有待证伪。其中,上期所铜累库 0.3 万吨至 8.5 万吨,保税区铜累库 0.14 万吨至 6.47 万吨,LME 铜累库 0.46 万吨至 9.5 万吨,COMEX 铜累库1.06 万吨至 20 万吨余。 总体来看,关税不确定性叠加需求降温拖累,铜价进一步上行动能不足,面临回落压力,预计短期价格或偏弱震荡。今日沪铜主力运行区间参考 78800-80000 元/吨。策略上,前多择机止盈,激进者轻仓试空。

　　沪铅:周五晚沪铅偏弱震荡。基本面来看,供应端,原生铅减复产同时存在,增减相抵之后预计生产维持增量。再生端,安徽、河北地区部分炼厂有结束检修计划,再生铅供应将会出现小幅提升。整体开工或将继续维持低位,短时累库压力不大,炼厂出货情绪或将继续谨慎观望。需求端,传统旺季到来市场对消费仍保有乐观预期,关注蓄企调涨电池价格传导效果。总体来看,废电瓶价格回暖,成本支撑渐强,需求预期渐暖,关注宏观能否形成合力。

　　沪锌:周五晚沪锌偏弱震荡。宏观面,美对等关税暂停期结束,特朗普威胁周一发出新关税,市场避险情绪升温。基本面看,供应端,原料方面,7 月国内主要矿山选厂正常开工,内蒙古个别企业暂时停产检修;进口方面,海外预计仍有边际增量;7 月加工费调至 3800 以上后,冶炼利润水涨船高。供应端,据百川盈孚统计,国内炼厂生产积极性较强,据悉某大厂 7 月已有量兑现,月内仍以增量为主。需求端,淡季压制终端需求,叠加锌价走强后,下游对高价接受表现乏力。整体来看,供需面 7 月仍有过剩预期,而加工费提涨影响下冶炼厂不考虑副产品已接近盈亏平衡,若宏观面随超预期关税转弱,则锌价承压运行为主。

　　螺纹钢: 上周 247 家钢厂日均铁水产量 240.85 万吨,环比上周下降 1.44 万吨;螺纹钢产量环比增加 3.24 万吨,库存下降 3.79 万吨,表需增加 4.96 万吨至 224.87 万吨。受唐山限产传闻以及中央财经委对推动落后产能有序退出的消息影响,螺纹短时间仍以情绪化行情为主,中期则需要关注限产落地情况。

　　热卷: 产业端,钢联数据显示,上周热卷产量增产 0.9 万吨,库存微增 3.77 万吨,表需环降 1.88 万吨。受唐山限产传闻以及中央财经委对推动落后产能有序退出的消息影响,热卷短时间仍以情绪化行情为主,中期则需要关注限产落地情况。

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